市场行情

橡胶还是在17700-17850之间来回震荡，天然乳胶现货暂无变化：

泰华THR桶装14300元/吨，黄春发桶装14400元/吨；泰华THR散装（太空包）13300元/吨，黄春发散装（太空包）13400元/吨。

后市观察

一、泰国胶水原料价格

国内已经停割，无原料报价。2025年2月泰国胶水原料价格先跌后涨，从月初的67.7泰铢降至月中旬的66泰铢，然后又从66泰铢涨至70.7泰铢附近。整月浮动其实并不大，价格波动在5泰铢以内，反映出2月份泰国原料市场供需矛盾不是很大。

这个价格同比近年来依然属于高位，说明泰国产量已经转向了供应收缩，上游原料高价已经不能在刺激产能的扩张，随着销路通畅和上游加工利润的扭转，加工厂已经愿意高价买原料。

二、天然乳胶价格

由于原料价格高位，使得今年2月份天然乳胶价格维持高位。泰国进口乳胶桶装在14300-14900之间，散装在13200-13900之间，越南进口乳胶在12900-13000，国产乳胶在13100-13500之间。从近几年的价格走势来看，今年2月份价格的确很平稳，尤其是国产乳胶和越南进口乳胶，几乎没什么价格变化。泰国进口乳胶小幅降价，但每吨降幅也只有五六百元左右。

三、天然乳胶市场的新变化

对比往年，每年春节开工的时候，随着下游复工复产，乳胶价格多少会涨一点，因为乳胶存储不同于干胶，春节后存在一定的备货需求。国内海南基本上要5月份才是割胶，所以市场供应有限，乳胶通常都会有一波上涨行情，但今年没有。主要在于今年价格本身就高，延续了去年以来的高价格。

同时下游需求也一般，泰国胶的降价就知道下游高端需求很弱，像乳胶手套还是产能过剩。劳保手套和发泡厂的订单只能维持国产胶和越南胶的价格。随着泰国胶的降价，又出现一个新变化，那就是国产胶和泰国胶之间价差缩窄。

四、乳胶贸易商套利空间被压缩

往年泰国胶散装和国产胶散装之间价差维持在1500左右，桶装和国产胶价差维持在2000-3000元，甚至更高。但今年国产胶和泰国胶散装价差只有100-200元的价差，跟泰国桶装的价差也压缩至1000元左右。

泰国胶和国产胶价差缩窄直接的影响就是乳胶贸易商，他们可操作的套利空间变窄，变得无利可图。传统乳胶贸易商维持利润主要有两种方式：一是泰国胶和国产胶之间的价差套利；二是通过提前备货时间差。但今年这两个利润来源全部被堵截，使得贸易商生存越来越难。

以上纯属个人分析，不构成投资建议，投资者据此投资，投资风险自我承担。